OKEX(欧易)交易所app下载:以太坊流动性革命先锋力量
- 2025-01-28 21:22:58
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欧意报道：
在以太坊生态系统中，质押服务是网络安全和去中心化的重要基石 。然而 ，传统质押机制在门槛、效率和收益分配等方面仍存在诸多挑战 。Puffer作为以太坊创新基础设施 ，凭借流动性再质押（nLRT） 、基于Based-Rollup技术的Puffer UniFi，以及预确认技术UniFi-Preconf-AVS ，全面重塑了以太坊质押生态 ，为用户和节点运营者带来全新机遇。本文将全面解析Puffer的技术亮点与业务模式，探讨其对以太坊去中心化和可持续发展的深远意义 。
Puffer 是以太坊的创新性基础设施 ，其核心产品包括：
流动性再质押(LRT)：通过原生流动性再质押协议 ，提供低至2 ETH 即可启动节点的服务，并配备抗罚没(anti-slashing)技术；
UniFi-Based-Rollup：基于 Based-Rollup 技术构建 ，解决 Ethereum 流动性割裂挑战 ，提供无需许可的垂直化资质服务；
UniFi-Preconf-AVS：通过预确认(Preconfirmations)技术，大幅缩短交易时间，使 Based-Rollup 的用户体验可与其他高性能 Rollup 技术相比等 。
对于用户：解决 Ethereum 流动性割裂挑战 ，在保持高度去中心化的同时 ，大幅提升交易速度；
对于以太坊节点：通过提供可持续收益，助力以太坊进一步实现去中心化 ，从而提升其可信中立性。
业务分析Puffer通过构建UniFi应用链及技术栈及用于实现预确认的UniFi-AVS ，进一步为Puffer系质押者创造更多潜在收益 。
与Optimistic-Rollup 、ZK-Rollup相比，Based-Rollup最大区别在于交易排序的不同 。OP-Rollup与ZK-Rollup的交易排序需要两次(Layer2层面一次+Layer1层面再一次)。Based-Rollup的交易排序则全部在Layer1层面 ，这意味着最高程度的去中心化(当下Layer2普遍采用中心化排序机制) ，杜绝了单点故障及作恶风险，且以太坊全体质押者均可受益 。
puffer计划通过构建自己的UniFi-Based-Rollup并推广UniFi技术栈 ，进而实现与OP-Superchain类似的生态系统 。
但是 ，由于Based-Rollup与Layer1出块时间一致(12s/block)，不足以满足应用需求 ，如何提升用户体验尤其是交易速度则变得十分重要。
puffer-UniFi-Preconf-AVSUniFi-Preconf-AVS即预确认(Preconfirmations)技术 ，该技术可极大缩短用户在使用UniFi-Based-Rollup时的等待时间(100毫秒量级)，使得Based-Rollup的用户体验足以媲美OP-Rollup和ZK-Rollup。因此，UniFi-Based-Rollup在UniFi-AVS的加持下 ，才是具备竞争力的完整系统 。为UniFi-AVS提供验证服务的再质押者均可受益 。
Puffer UniFi 第一阶测试网(限开发者)已完成 ，第二阶段测试网(面向公众)即将上线。
Puffer提供的是无需许可的、垂直化的以太坊质押服务(LST+LRT)，属于原生流动性再质押协议(Native LRT, nLRT) 。
典型的流动性质押协议 ，如LidoDAO 、RocketPool等 。典型的垂直化协议 ，如Ether.fi 、Puffer等。只提供LRT服务协议，则有KelpDAO 。
以太坊流动性质押服务体系里 ，有三个重要角色 ，即ETH质押者(Staker)、节点运营者(Node-Operator) 、流动性质押协议 。
质押者将ETH存入流动性质押协议并获得流动性质押凭证 ➡ 流动性质押协议与节点运营者则共同启动以太坊验证节点，由节点运营者负责运营以赚取PoS验证收益 ➡ PoS验证收益按照约定返还给质押者 ，余下部分则作为协议费用及节点运营者费用。
启动以太坊验证节点存在以下痛点：
1.准入门槛过高 ，启动需要32ETH，资本利用率低；
2.为避免节点离线而导致被罚没的风险 ，业内常规做法是两台设备运行一个节点（即一台设备作为备用处于待机状态） ，但这又进一步产生了双签风险，而双签风险所带来的罚没则更为严厉；
3.以太坊质押收益随着以太坊质押率提升而走低，但Eigenlayer的出现则有望系统性解决收益率持续走低的问题；
4.经由流动性质押协议启动以太坊验证节点 ，多数协议采用白名单机制 ，非无需许可 。
puffer以解决上述行业痛点为契机，自主开发了独特的抗罚没技术及低至2ETH即可运营节点机制 。
puffer 抗罚没技术该技术由安全签名(Secure-Signer)和远程认证(RAVe,Remote-Attestation-Verification) 两个模块组成。
安全签名模块 ，即利用可信执行环境(TEE)存储保管节点验证所需要的验证者公钥 ，TEE可最高程度保证验证者公钥的安全性，是可媲美冷钱包级别的安全性 。
远程认证模块 ，则是用于验证安全签名模块是否正常运行 ，并在安全的环境下提取验证者公钥以完成远程签名 。
通过上述抗罚没技术，最大程度降低了罚没风险 ，进而拥有了提高资本效率的可能性。
此外 ，puffer通过Guardians模块监控puffer系节点运行状态，防止节点因离线而被长期罚没 ，确保节点运营者资金不受严重损失。
Puffer 低至2ETH即可启动节点及验证者票据(Validator-Tickets)机制
节点运营者 ，通过支付2ETH作为抵押品及购买验证者票据来启动puffer系节点 。
低至2ETH即可启动节点的好处是，i) 运营的节点越多，被随机抽选为验证节点的可能性则越高 ，则收益率越高 ，则资本利用率越高；ii) 极大降低了准入门槛，变相提高了以太坊的去中心化程度 。
VT则等同于开启节点的门票 ，该机制的引入 ，有助于约束节点运营者(以避免流动性质押者收益损失甚至本金损失)，也等同于向质押者预支了质押收益。需要注意的是 ，VT价格会随着节点启动需求的增减而变化 。
因为Eigenlayer的出现 ，为以太坊质押者带来了更多收益 。流动性质押凭证通过再质押的方式，由Eigenlayer的主动验证服务(AVS)将以太坊安全共识出借给有需要的应用链 、基建等项目 ，从而换取再质押收益。
Puffer作为垂直化的质押服务协议 ，其印发的pufETH属于流动性再质押凭证，可同时获取PoS验证收益及AVS验证收益 。
估值分析本文仅提供估值方法论 ，不提供具体结论 。
垂直化质押服务估值方法一 ，通过ether.fi参与质押的ETH数量约为2.1M，ether.fi市值约为$330M，而通过puffer参与质押的ETH数量约为220k ，则可对标得出puffer质押服务估值。
方法二 ，puffer参与质押的ETH数量 * ETH价格 * 质押年化收益率(LST+LRT) * puffer协议费率 * PE，可得出puffer质押服务估值 。
UniFi及UniFi AVS 估值
公链Transactions是计算收入的关键指标；Transactions * Gas * Margin * PE ，可得出puffer UniFi+UniFi AVS估值 。
风险提示需要注意Puffer协议费率不明确、再质押收入不明确 、UniFi生态发展存在不确定性 、协议漏洞等风险。Puffer 高度重视协议安全性 ，过去一年内，Puffer 聘请了业内4家专业代码审计公司(Blocksec、Creed、Nethermind 、Slowmist)分别完成了4次代码审计 ，协议漏洞风险较低 。
结 语Puffer通过创新性的技术设计和深刻的行业洞察 ，解决了以太坊质押生态中存在的多重痛点 。其原生流动性再质押 、UniFi-Based-Rollup及预确认技术，不仅优化了用户体验 ，还助力以太坊网络的去中心化进程。在行业快速发展的背景下 ，Puffer的出现提供了全新的行业标杆，其未来潜力值得持续关注与期待。
